11月规模以上工业企业利润同比下降1.4%，前值下滑4.6%，降幅比10月份收窄3.2个百分点。分行业来看，采矿业利润仍然同比负增长高达60%左右，制造业利润11月当月同比增速呈小幅正增长格局，较10月略有恶化。利润的改善主要来自于电力、热力、燃气及水的生产和供应业，当月同比增速显著反弹至54%，较上月提升超过40个百分点，显示利润的改善主要来自于基建发力。按企业性质来看，利润的改善主要来自于国有企业，1-11月利润累计同比增速较1-10月改善2个百分点，其他企业整体在小幅恶化。从资产负债率的角度看，国有企业杠杆率最高，且11月杠杆率仍在进一步小幅提高，而其他企业均在去杠杆。11月应该主要是政府基建项目稳增长带动国企利润的改善，实体经济自身仍然面临利润增速下滑的压力。虽然企业整体在去杠杆，但是国企受制于盈利能力差以及还本付息压力大，杠杆率仍在进一步上升。
上周人民币贬值压力有所缓解，在岸人民币全周上涨52个基点，结束此前七周连跌，离岸人民币全周亦升值144bp。圣诞假期外资行进入休假模式，客盘购汇需求也出现减少，外汇市场成交量明显萎缩。债券市场在资产荒的背景下延续之前上涨行情，全周1年以下期限利率债收益率下行普遍超过20bp，短融信用利差被动走阔平均10bp左右。关键期限国债收益率平均下行10bp左右，政金债收益率下行15-20bp，中票信用利差被动走阔5-10bp，但3年期中高等级中票受到市场追捧，信用利差进一步收窄约5bp。美联储加息靴子落地叠加市场对资金面的担忧有所缓解，12月下半月债牛行情明显加速，短期内难以看到扭转收益率下行走势的驱动因素。
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