上周公开市场逆回购到期900亿，央行加量续作逆回购2400亿，公开市场投放资金1500亿元。叠加1100亿中长期限MLF以对冲外汇占款的下降，上周央行投放资金量合计2600亿。一次降准0.5%释放的资金量大约为6000亿左右，目前外汇占款流出金额可能还没有达到相应的规模，央行不希望提前降准导致市场流动性泛滥，因此短期内用逆回购等其他方式平滑资金面的波动。未来若资金持续外流，降准的必要性仍然存在。上周利率债收益率曲线整体平坦化形变，短端受人民币贬值压力较大的影响，收益率整体上行，但中长端收益率在8月财新PMI不及预期以及宽松货币政策预期的带动下小幅下行。虽然资金外流压力近期明显加大，但是在基本面增长动能较弱以及股市仍然没有稳定的背景下，央行仍然有动力维持现在资金面的宽松格局。但是操作层面更多是被动的宽松，并不希望重蹈之前市场上流动性泛滥的局面，因此降准操作被延后。另外8月“阅兵蓝”期间工厂大规模停产限产也意味着经济基本面短期内难以显著反弹，虽然资金面在边际收紧，但是基本面和政策面仍将给债市提供支撑。
|
打印本页 关闭本页 |