央行上周宣布从2016年起将现有的差别准备金动态调整和合意贷款管理机制“升级”为“宏观审慎评估体系”（MPA）。MPA体系更为全面、系统，重点考虑资本和杠杆情况、资产负债情况、流动性、定价行为、资产质量、外债风险、信贷政策执行等七大方面。同时，将从以往的关注狭义贷款转向广义信贷，并纳入债券投资、股权及其他投资、买入返售资产等。考虑到目前资金外流压力较大，央行需要通过降准操作维持基础货币供应量的稳定从而稳定短端资金利率。然而降准操作将提高货币乘数并进一步造成M2增速过快，在实体经济融资需求疲弱的背景下M2增速过快将催生资产价格泡沫。为了防范金融市场风险的爆发，央行有必要从宏观审慎的角度加强监管，避免金融机构在资产荒背景下采取过于激进的投资行为。
上周在美元指数下跌的背景下，人民币贬值压力有增无减，在岸人民币全周贬值170bp。离岸人民币与在岸人民币之间的汇差一度拉大至超过1100bp，但周三周四离岸市场出现短期内跳升的行情，央行大概率对离岸市场进行了一定干预缓解人民币贬值压力。在利率放松政策受阻的背景下适当释放人民币贬值压力，一方面有利于国内企业的出口改善，另一方面也有利于增强国内货币政策的独立性。年底央行货币政策保持观望，降准预期落空，市场资金利率出现一定程度上行。叠加央行马骏发表文章指出需要弱化对数量目标关注，疏通利率传导机制，市场对宽松货币政策的预期不断弱化。
债市经历前期的大幅上涨后，上周涨幅明显放缓。1年以下短期限利率债收益率仅小幅下行1-2bp；除1年和3年政金债收益率显著下行超过8bp外，其他各关键期限利率债收益率维持震荡走势，中长端收益率小幅度上行。信用债上周表现优于利率债，中高等级短融持续受到市场的青睐，信用利差上周平均压缩10bp左右；中票除了3年期品种在利率债收益率大幅下行的背景下信用利差被动走阔外，其他各品种信用利差进一步压缩。
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