债市方面，债券市场收益率保持低位震荡。经济数据方面，二季度GDP数据不及预期，另一方面，政策上的预期又逐渐消退，因此收益率保持低位震荡。但另一方面，当前市场交易相对脆弱，对地产放松等传言也有反应。

基本面方面，二季度经济数据较差，同比来看，2季度6.3%的增长，对应到两年平均仅3.3%。需求端来看，地产仍然是主要拖累，6月地产新开工面积同比为-30.3%。竣工面积有一定支撑，6月同比为16.3%。工业生产方面略好于预期，6月季调环比达到0.68%。就业方面，6月，全国城镇调查失业率为5.2%，与上月持平。分年龄段来看，青年人失业率仍然在走高。

货币和政策方面，央行此前金融数据发布会提及：“综合运用存款准备金率、中期借贷便利、公开市场操作等多种货币政策工具，保持银行体系流动性和合理充裕，保持货币信贷合理增长，推动企业融资和居民信贷成本稳中有降”市场的降准预期增加。2021年以来，央行基本保持一个季度降准/降息的节奏，在二季度降息后，三季度延续宽松的概率仍然较大，但具体落地时间并不确定。

此外，央行提出“按照市场化、法治化原则，我们支持和鼓励商业银行与借款人自主协商变更合同约定，或者是新发放贷款置换原来的存量贷款。”需要关注存量房贷款利率的降低。一是主要是存量房加点的调降，因而可能对本身新发加点较高的北上深等一线城市影响不大；二是关注具体的落实方式，央行并未采取自上而下一刀切的方式调降存量房贷利率，而是支持自主协商的方式。

国寿安保基金认为，整体来看，由于稳增长政策力度较弱，市场的政策预期消退，收益率再次下行至降息后的低点，目前保持低位震荡。当前经济的内生动能仍然较弱，需求端依赖政策托底，后续仍需要密切关注政策的出台和最终效果。

股市方面，上周A股市场再度单边下行，全部宽基指数录得负收益，上证50跑赢创业板指，沪深300跑赢中证1000，市场风格偏向大盘价值，市场赚钱效应依然较差，两市日均成交量再创新低。上周市场风格继续切换，地产产业链、消费等顺周期风格表现占优。近期现实基本面数据依然疲弱，上周公布的二季度GDP同比增长6.3%，低于市场预期6.9%，弱经济基本面再度推动政策博弈升温，房地产、轻工制造、建材等行业逆势上涨。消费刺激政策继续稳步落地，国家发改委18日表示，将会同有关方面，抓紧制定出台恢复和扩大消费政策，围绕稳定大宗消费、促进汽车消费和电子产品消费、拓展农村消费、优化消费环境等方面，出台一批务实管用的政策举措，并推动尽快落地见效。同时，近期中报披露消费行业中多个消费细分板块基本面出现了显著修复，此前调整较为充分的消费零售板块连续多日上涨。由于受海外映射影响，科技成长风格上周领跌，台积电、奈飞财报业绩欠佳导致台积电跌超5%、奈飞跌超8%，同时马斯克称若整体经济环境不稳定，还会继续进行降价，导致特斯拉单日跌近10%。具体来看，房地产、建筑材料、农林牧渔、轻工制造、商贸零售等行业领涨，通信、计算机、传媒、电子、电力设备等行业跌幅居前。

权益市场继续维持底部震荡，但随着宏观稳增长政策的逐步落地，市场悲观预期迎来修复窗口，待预期从极端位置修复后，前期的趋势行情有望延续，但风险再定价仍将一波三折，市场向上路径存在复杂性。从国内看，二季度经济增速低于预期，上半年经济增速5.5%，二季度同比增长6.3%，低于市场预期6.9%，与此同时，16-24岁调查失业率再创21.3%的新高，从基本面角度对市场信心造成冲击。此外，近期半年报业绩预告密集披露，整体业绩增速延续下行趋势，不少龙头股业绩暴雷，影响A股做多情绪。随着经济复苏斜率确认放缓，刺激需求、提振信心政策开始出台落地，上周《中共中央、国务院关于促进民营经济发展壮大的意见》发布，意见旨在推动平台经济规范健康持续发展。国家发改委表示将会同有关方面，抓紧制定出台恢复和扩大消费政策，并推动尽快落地见效。从海外看，美国零售销售数据弱于预期，6月零售销售月率0.2%，低于预期0.5%，联储加息预期降温，但国内基本面弱现实之下，人民币汇率再度跌破7.2关口。