上周央行公开市场进行锁短放长的操作，逆回购缩量回笼资金450亿，MLF投放资金1055亿，同时降准释放资金量约为5000-6000亿。考虑到人民币短期内仍然存在贬值预期，上周离岸人民币相对于在岸人民币的贬值幅度再度扩大到了400bp的高位，央行大概率对在岸汇率市场进行了干预，导致上周人民币即期成交明显放量，外汇占款的下降对基础货币仍然存在显著负面影响。同时，过去四年10月份平均财税上缴规模为5000亿左右，1000亿MLF不足以对冲财税上缴的负面冲击，需要央行进行更大规模的中长期限资金投放来维持资金面的整体稳定。除此之外，考虑到今年剩余时间还有近1万亿地方政府债需要发行，降准将为银行提供充足的配债资金并缓解银行资产收益下降的压力。
前期在国债期货的带动下，利率债现券出现一波快牛的行情。发改委将今年专项建设债券基金规模从之前的3000亿左右至少增加至6000亿元人民币，意味着经济下行压力仍然较大，需要政府加大稳增长的力度。同时，10月CPI有进一步下行压力，且三季度GDP平减指数仍为-0.66%的水平，通缩压力有所上升。短期内宽货币政策预期兑现可能给市场带来一定波动，但基本面层面仍将在中长期内利好债市的表现。
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