上周央行通过公开市场逆回购投放流动性600亿,国库现金存款招标投放资金700亿,SLO投放资金2000亿,合计投放资金量为3300亿,较之前一周的1500亿资金投放量明显增加,意味着央行上周大概率对外汇市场加大了干预力度。由于央行不仅对在岸市场进行干预,也同时对离岸和掉期市场进行干预,上周后半周人民币各主要指标均表现出明显升值迹象。央行如我们之前预期进行降准后,市场对央行未来维稳资金面的信心有所提升,外加实体经济表现仍然偏弱,股市震荡行情下中长端利率债仍具备一定避险需求。上周短期限利率债收益率变动不大,5-10年利率债收益率平均下行6-7bp。短期内仍然难以看到实体经济明显改善,同时股票市场难以回到之前的疯牛行情,只要资金面保持稳定,债券在大类资产配置中仍然具备相对更优的配置价值。
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