上周市场震荡加剧，周二、周三尾盘都出现较大幅度波动，市场情绪脆弱的氛围下，大涨大跌带来交易量的持续萎缩。上周上证指数下跌3.20%，深证成指下跌5.86%，沪深300指数下跌2.7%，创业板指数下跌3.75%。中小板指数跌幅最大，全周下跌6.75%。
在结束两天的联邦公开市场委员会（FOMC）议息会议后，美联储于上周四宣布将关键利率维持在0-0.25%不变。前期对于联储加息时点的不确定性暂时缓解。美国经济温和好转，但美联储的加息决策将较为谨慎，确认经济、就业、通胀达到前瞻指引目标后才会采取实质行动，否则将继续偏鸽派的言论和行动。联储也首次将国际因素纳入考量，避免外围金融市场巨幅波动对美国本土造成的影响。我们认为，美联储加息时点仍是今年四季度影响国际金融市场的关键因素，未来需关注10月27-28日的联储会议态度。
上周央行公布了8月份外汇占款情况，央行口径和金融机构口径的外汇占款连续下滑，8月降幅双双刷新单月历史纪录。从金融机构口径来看，8月末金融机构外汇占款环比下降7238.36亿元，超过7月份2491亿元的环比降幅。从央行口径来看，8月末外汇占款26.1万亿元，较上月下降3183.51亿元。我们认为，8月人民币汇率决定市场化改革的推进是造成外汇占款大幅下降的主要原因，未来外汇占款降速可能减缓，但外汇占款为负的趋势将持续一段时间。因此，央行通过各种方式对冲基础货币的减少将是必要的。
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