上周有3000亿逆回购到期，央行续作逆回购1500亿，公开市场净回笼资金1500亿。截至9月6日，SLO 到期量为2000亿，央行当周通过逆回购及SLO回笼资金量为3500亿。但是考虑到6号降准正式施行，释放资金量高达6000-7000亿，有效对冲了公开市场到期资金量，当周净投放资金量约为2500-3500亿。截至到目前，央行通过中短期资金投放以及降准合计投放资金规模约为9000-10000亿，预计8月外汇占款下降幅度远高于7月份的3000亿人民币。央行通过中短期资金投放和降准配合，有效平抑了一次性大幅度降准对资金面造成的扰动。考虑到此次降准更多为被动应对资金外流的压力，非主动降准，未来若人民币贬值预期没有得到显著缓解，资金仍然存在外流压力，预计央行仍将短期内先通过逆回购、SLO以及ＭＬＦ等方式投放资金，当投放资金量达到一定规模后再进行一次性降准同时公开市场回收流动性的操作。
从央行近期货币政策操作可以看出央行维稳资金面宽松的态度比较坚决，而积极的财政政策发挥作用存在一定时滞性。股市企稳前资金仍然具有配债需求，考虑到目前信用利差较低、期限利差较高，中长久期利率债仍具备一定估值价值，短期内我们对利率债走势判断不悲观。
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