在人民币贬值压力增大，离岸和在岸人民币汇差维持高位的背景下，央行上周对离岸人民币市场进行强力干预维稳人民币汇率。受到央行加大CNH市场干预力度、资金从离岸回流在岸进行套利动机较强以及央行限制银行从在岸向离岸市场提供流动性三方面因素的影响，离岸人民币市场上周资金利率飙升，隔夜Hibor利率一度从4%上行到66.8%。央行干预CNH市场引导其显著升值叠加CNH市场融资成本高企使得做空人民币的机构以及境内外套利机构损失惨重，止损平仓操作进一步加剧了CNH的升值幅度。在央行的干预下，上周在岸和离岸人民币汇率企稳，两岸价差从超过1000bp显著收窄至300bp。长期来看，维持人民币缓慢有序贬值仍是央行的最佳政策选择，短期内快贬虽然有利于迅速释放贬值压力，但容易导致国际金融市场动荡并加剧其他新兴市场货币竞争性贬值压力。
上周汇率企稳后，债券市场在强劲配置需求的带动下呈加速上涨走势，1年及以下短端利率债收益率平均下行10bp，关键期限利率债收益率平均下行8-9bp。5年期利率债和非国开表现相对更好，目前10年国债已经突破2.8%，10年国开已经突破3.1%，收益率下行到3.0%后存在一定阻力。信用债整体表现仍然略好于利率债，短融6个月以下期限的信用利差小幅回升，6个月及以上期限信用利差进一步压缩，且低等级压缩幅度连续第二周大于中高等级信用债，9个月AA短融信用利差压缩9bp，市场缺资产问题仍然比较突出。中票除5年信用利差小幅度走扩外，其他各期限信用利差平均进一步压缩5bp，高等级表现整体略好于中低等级。市场表现证明只要资金面维持稳定，汇率贬值对债市的影响有限，资产荒仍然是目前机构投资者面临的主要问题。
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