债券市场方面，上周长端收益率震荡上行。资金面平衡偏紧，央行在月末开展500亿投放维护流动性。周三报道监管对六大行指导，要求过渡期结束后，不得再存续或新发以摊余成本计量的定开理财，抑制了对长久期债券的需求，尤其是对银行二级资本债和永续债带来冲击，利率债也受冲击上行。周四晚间央行挂网乡村振兴电视电话会议通稿，市场对“运用存款准备金率等货币政策工具”字眼较为敏感，引发降准预期，市场情绪转向乐观。从基本面来看，7月经济数据表现较差。受疫情影响冲击，消费环比明显弱于季节性，乘用车消费较弱，可能受汽车生产缺芯的影响。地产新开工持续走弱，基建投资弱化明显。工业生产也表现较弱，汽车、黑色生产增速较低，缺芯、限产等影响较为明显。从高频数据来看，地产销售数据明显下行，二三线城市销售下滑尤为明显。航运价格指数继续上行，目前尚未看到拐点。流动性方面，资金面平衡偏紧。此前央行MLF续作好于市场预期，临近月末，央行增量投放逆回购维护资金面稳定，央行数量上的宽松还在延续。另一方面，地方债发行高峰仍未结束，8月地方债发行量在8000亿以上，8月、9月、12月的地方债发行压力较大，需要密切关注。整体而言，上周市场延续震荡区间，整体表现偏弱，监管的因素对利率债走势带来一定的冲击。向后看，经济出现了周期性走弱的趋势，基本面对债市友好。利率债供给压力和央行的货币政策配合仍然是近期的关注重点。在跨周期调节的思路下，央行提前进行了宽松，但应注意货币政策的节奏。政策数量型的宽松已经较为明确，但价格的宽松仍然有待观察，如果短端利率和基本面共振下行，则有更进一步积极的机会。

股票市场方面，上周A股整体延续震荡，科创板调整相对更多，主板相对强势，顺周期板块全面爆发。上周并无明显的事件性影响，政策环境相对稳定，短期并未看到明显的放松，仅军工行业受到“集采传闻”影响出现阶段性较大幅度回撤，但整体上回撤幅度也相对可控。随着中报的持续披露，顺周期板块伴随业绩改善有相对较强表现，同时考虑到当前相关行业的下游需求偏好或价格维持偏强势，尽管整体宏观数据有所波动，但顺周期板块走出一定的独立行情，其中下游对应新能源等需求爆发行业的个股表现更加优秀、光伏板块整体表现领涨市场，而且供给侧收紧预期较强的煤炭等行业也表现极佳。国寿安保基金认为，权益市场具备重要的战略配置价值，顺周期资产和成长板块都有较好的结构性机会，但四季度机会相对较好，三季度后续市场仍将维持震荡格局。一是基本面已经开始确认回落，体现在内需端开始走弱，而且7月经济数据回落幅度远超前期预期，对基本面的影响需要重新评估。但是部分顺周期行业供给侧的快速收缩可能比需求的影响更大、持续性更强，所以相关行业仍有结构性机会待挖掘。二是美联储释放出的潜在偏鹰派信号对全球风险资产产生压力，目前仍在释放阶段，下周进入重要的观察期，但大概率不会出现太多“幺蛾子”。国内方面，为应对潜在的经济不确定性，宏观政策已经的开启宽松，后续将支撑市场流动性和风险偏好，尤其是四季度积极信号可能会进一步强化。因此，中期来看市场仍然中性偏好，短期有一些预期波动将逐渐蓄势，行业层面部分优质赛道如新能源汽车、光伏等成长行业和稀有小金属、焦煤、精细化工品等，仍将有较好的投资前景。