债市方面，节前债券市场震荡偏弱。内蒙古特殊再融资债发行，债券供给压力较大；美元指数仍然较强，人民币汇率压力并未减轻。临近国庆，资金面仍然较为紧张。但另一方面，人民央行例会召开，传递了较为宽松的信号。

从基本面来看，9月以来，工业生产、建筑施工、房地产销售均呈弱修复，而接触性服务业降温、出口环比仍偏弱；主要指标同比多数趋弱。房地产销售环比恢复，但“金九”成色稍显不足。社融信贷相关指标表现较强。9月政府债融资较快，有望继续支撑社融。

从流动性和政策来看，由于汇率问题的制约，资金面较为紧张。美联储此前表态较鹰，美元美债明显上涨，中美利差问题对国内货币政策形成压力。此外，国债和地方债发行压力较大，形成流动性挤占。但从央行货币政策例会的态度上来看，央行整体宽松的态度并没有改变，央行提及“加大已出台货币政策实施力度”，关注后续流动性投放的力度。

国寿安保基金认为，总体来看，债券市场仍然偏弱。主要是资金利率较高，汇率，信贷投放和地方债发行几个因素叠加。此外，在市场不确定性较大的背景下，机构持券过节的动力不足。但另一方面，以政策利率为基准来看，收益率经过调整已经有性价比，需要关注节后资金面和稳增长政策效果。

股市方面，上周A股市场先抑后扬，宽基指数涨跌互现，创业板指跑赢上证50，中证1000跑赢沪深300，市场偏向小盘成长风格，赚钱效应依然较差，两市维持“地量”成交。节后最后一周，医药及风光板块集体大幅领涨，其中，风、光迎产业利好，带动电力设备板块今日大涨。广东、福建等地海风项目竞配快速推进，浙江、广东等地海风项目密集核准，江苏海上风电建设有望快速启动。医药板块景气度持续上行，GLP-1等多肽药物、ADC、中药等多个细分赛道的创新研发存在明显的景气度上行趋势，CXO行业有望受益；诺和诺德在北美的主要工厂在去年5月时发生了质量控制问题，FDA公布的内容可能会导致司美格鲁肽原料药和中间体停产整顿，产品价格面临暴涨，减肥药板块表现持续活跃。此外，受华为新品发布利好，Mate60供应链订单火爆，芯片、消费电子板块集体上扬。具体来看，医药生物、机械设备、电力设备、环保、传媒等行业领涨，美容护理、非银金融、房地产、食品饮料、有色金属等行业跌幅居前。

权益市场维持在底部波动，国内政策与基本面的共振将继续引领市场基本面改善预期，但海外经济与政策预期或将对国内产生外溢效应，市场上行具有复杂性。从国内看，经济底部逐步得到确立，盈利超预期修复，提振市场信心企稳回升。8月工业企业利润实现由降转增，显示当前国内经济筑底企稳，基本面提振市场信心。国家统计局数据显示，1—8月份，全国规模以上工业企业实现利润总额46558.2亿元，同比下降11.7%，降幅比1—7月份收窄3.8个百分点，单月同比实现由降转增，增长17.2%，环比增长25.2%，强于季节性，本次企业盈利回升并非基数原因，而是实质性需求回暖带动利润回正，工企利润数据进一步释放经济筑底企稳信号，从基本面提振市场信心。从海外看，联储继续放鹰，9月末至少四位美联储官员密集发表讲话，给出的一致信号是：利率将在更长时间内维持更高水平，继续加息或不止一次。同时美国9月新增非农33.6万人，远高于市场预期的17万人以及22.7万人前值，服务业依然是非农就业主要贡献，反映了需求的韧性，以及需求对加息产生一定脱敏，叠加罢工将推升时薪与通胀，或令联储更加鹰派。配置上看，国内稳增长政策持续落地，经济复苏预期走强或对顺周期、前期赛道板块产生催化。