在宏观经济持续表现较弱的背景下，上周市场对央行进一步宽松货币政策预期强烈，带动利率债显著上涨，国债期货周五大幅上涨超过0.6%。受美联储议息会议声明略偏鸽派以及以非农就业数据为代表的美国经济数据近期表现偏弱的影响，美元指数下跌支撑人民币上周整体呈升值走势。目前离岸和在岸人民币汇差呈倒挂态势，人民币贬值压力近期明显缓解，但长期来看仍受制于国内经济基本面偏弱难有趋势性升值走势。
最新公布的托管数据显示全国性商业银行债券配置需求仍然显著受到地方政府债务置换的负面影响，9月继续减持利率债和信用债。城商行和农商行由于目前缺乏优质信贷资产且资金比较充裕，9月显著增持了以国债为代表的利率债，同时考虑到目前信用利差较窄，对信用债进行减持。在股市震荡行情下，基金仍然是9月份利率债和信用债增持的主力。同时，在市场目前普遍缺资产的背景下，9月份包括永续中票、私募公司债和二级资本工具等高收益信用债发行量明显增加。
9月至今国债出现补涨行情，长端收益率下行约15bp，金融债收益率下行幅度相对较小。展望后市，在宏观经济趋势性下行的背景下，虽然短期可能存在一定波动性，但长期来看债券收益率仍存在下行空间。
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